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   不銹鋼價格在今年四月份曾經(jīng)爆炒一輪，可惜僅屬虛火，市場炒作很快便沉寂下來，踏入六月份再度蠢蠢欲動。內(nèi)地期貨合約“滬螺鋼1608”由五月底的2000元人民幣，反覆漲至近日的2400元人民幣。要了解今次“開車”屬于短炒，抑或是可反覆走上，必須還原基本步，http://sgz11.cn綜合行業(yè)供應(yīng)、需求情況，以及成本因素等三個環(huán)節(jié)，探討鋼鐵股的潛在投資價值。

　　首先是供應(yīng)：現(xiàn)時全國粗鋼產(chǎn)能估計超過11億噸，惟需求量約六至七億噸，供過于求嚴重，殭尸企業(yè)橫行。因應(yīng)供應(yīng)過剩問題，內(nèi)地便下達軍令，三令五申“供給側(cè)”改革，在已淘汰落后9000萬噸粗鋼產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，再削1億至1.5億噸。發(fā)改委主任徐紹史近日透露，今年壓減粗鋼產(chǎn)能將達到4500萬噸。同時由財政專項資金撥出1000億元人民幣，配合包括鋼鐵、煤炭等行業(yè)解決過剩產(chǎn)能。

　　然而，即使內(nèi)地粗鋼去產(chǎn)能進度能夠達到國家目標，產(chǎn)能仍然遠超過需求，而且在可見未來亦難解決。高盛預(yù)期，內(nèi)地粗鋼年產(chǎn)能會由2015年的11.04億噸，到2018年降至10.15億噸。需求量則由2015年的6.99億噸，降至2018年的6.78億噸。

　　鋼鐵股長線投資價值平平，但近期有一些積極訊號：螺紋鋼社會庫存低位運行。七月一日，螺紋鋼社會庫存為368.11萬噸，較上周減少8.15萬噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至六月末，全國鋼材市場庫存按年降低390萬噸，鋼廠庫存降低277萬噸。

　　淡季庫存不升反降，高盛認為事件反映行業(yè)自律所致。高盛指出，行業(yè)踏入淡季，兼且有部分鋼鐵廠復(fù)產(chǎn)，但目前鋼鐵利潤率仍高于春節(jié)前水平，部分原因是企業(yè)愈來愈注意盈利生產(chǎn)，不再盲搶銷售。

　　國金證券相信，鋼鐵供應(yīng)緊張情況會持續(xù)，因為唐山舉辦園藝博覽會及唐山大地震紀念活動，當?shù)貢g歇性要求鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)，情況會持續(xù)至11月份，使到鋼鐵供給缺口將長時間存在。停產(chǎn)限產(chǎn)事件不局限于鋼鐵大省的河北，杭州周邊地區(qū)鋼廠也面臨停產(chǎn)令，事關(guān)G20集團杭州峰會于九月舉行，杭州周邊地區(qū)污染行業(yè)停產(chǎn)是必然的，鄰近地區(qū)工程建設(shè)項目或會被叫停。分析相信，這些施工單位料趕在停工前，加快工程進度，亦有助紓緩鋼鐵庫存壓力。